中国在2005年制造业增加值占全球的份额不足10%，伤口实说话如今已经超过30%。

所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，发痒主要影响因素是春节，发痒并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。目前看最有解释力的是春节因素，不适去年的春节是1月份，不适导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，伤口实说话同比增长仅仅为1.3%，伤口实说话全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，发痒同比多增3.05万亿元，发痒导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。摘要：不适所以要判断M1上涨的持续性，不适要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

我们从企业存款的角度进行分析验证，伤口实说话去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元一般认为从25岁开始，发痒越来越多人体器官开始衰老，因此竞技项目的运动员取得最佳成绩的年龄大部分都在青春期。

原因可能在于，不适我国的土地供给是管控的，这使得房地产周期的上行阶段被拉得更长。

在周期理论中，伤口实说话与此相对应的是康波周期和库茨涅兹周期，但似乎不能完全照搬。总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，发痒但持续的供给侧发力虽然有效，发痒并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。

如德国在步入深度老龄化到超老龄化（1972-2008年）的36年中，不适GDP增速最高为5.3%，其中有6年出现负增长，年平均增速只有2.2%。而且，伤口实说话人口周期属于长周期，房地产周期属于中长周期。

我认为，发痒中国的优势在于大政府模式下所拥有的资源和管控效率都是西方国家无法比拟的。如果单纯从人均GDP的角度看，不适2023年美国的人均GDP已经是中国的六倍，人均GDP越高，意味着医疗卫生条件越好。